¿Por qué el dólar baja cuando gana la derecha?

No sé si ustedes se han fijado, pero cada que hay elecciones presidenciales en Colombia y está la posibilidad de que un gobierno de derecha gane, las noticias económicas empiezan a decir que el dólar bajó, que a las acciones o a los bonos de deuda del Estado les va mejor.

Por ejemplo, después de que Abelardo de la Espriella, el candidato de extrema derecha, quedara de primeras en la primera vuelta, el dólar en Colombia cayó $110. Pasó de $3.670 el 31 de mayo (el día de las elecciones) a $3.560 el 2 de junio.

¿A la gente inversionista le gustan más los gobiernos de derecha?

Para responder a esta pregunta les traemos 5 puntos clave pa’ entender este tema.

1. Los mercados se mueven mucho con expectativas

El precio del dólar, las acciones y otras inversiones dependen de varias cosas. Entre esas, cómo están las finanzas públicas de un país o qué tan atractivos son pa’ la inversión, pero también cómo pinta el futuro y qué se propone para modificar vainas que permitan un mejor crecimiento económico, por ejemplo.

Y en la futurología (en el mundo de las expectativas) los temas políticos son clave porque el manejo de algunas cosas en la economía cambian según si es un gobierno de derecha, centro o izquierda. Y esas decisiones pueden afectar la inversión, entonces es normal que vainas como el dólar o los bonos de deuda del Estado cambien de precio cuando hay elecciones.

2. Ese tipo de cosas no solo pasan en Colombia

Un estudio en una revista académica gringa de economía (la American Economic Journal) cogió más de 750 elecciones presidenciales y parlamentarias del mundo, después de 1945 y encontró que los mercados de valores son más duros cuando partidos de izquierda ganan en un país. Y el efecto es más denso si el país está en desarrollo. Es decir, muestran que sí puede haber un sesgo que puede subir el dólar, cuando un gobierno de izquierda gana.

Aun así, Felipe Campos, gerente de estrategia e inversión de Alianza, dice que no está suficientemente documentado que, cuando la derecha gane, la reacción de los mercados siempre sea positiva y que el dólar baje.

Esa visión coincide con lo que el paper mencionado dice: que si bien puede haber sesgos contra la izquierda, no necesariamente significa que haya un sesgo en las mismas proporciones a favor a la derecha.

¿Qué pasa entonces con Colombia?

En el caso reciente de Colombia, cuando Petro, el primer presidente de izquierda, estaba en la contienda electoral, había proyecciones que decían que el dólar podía llegar incluso a $6.000, por ejemplo.

Aunque a inicios de su mandato (noviembre de 2022) sí llegó a los $5.000 por la incertidumbre global de una posible recesión económica y por la incertidumbre política y económica en Colombia, por tantas reformas que quería hacer Petro y por hablar de control de precios, el precio del dólar durante el mandato Petro ha bajado. Y hoy está en niveles de $3.500 (esa bajada tiene razones internacionales y nacionales).

¿Qué dice la pipol experta?

Esa bajada del precio del dólar tiene que ver con varias cosas, por ejemplo, que Trump ha debilitado el dólar como parte de su estrategia económica o por el manejo de la deuda colombiana por parte del gobierno que ha hecho que entren más dólares en la economía. Pese a ello y el boom reciente de los precios del petróleo por la guerra en Irán, la pipol experta dice que el dólar pudo haber bajado más por estas épocas, a los $3.300 más o menos, pero la incertidumbre por las elecciones no permitió una bajada hasta allá sino hasta $3.550 el día después de la primera vuelta.

3. Los mercados sí pueden tener preferencias políticas

Según varias personas que consultamos como Daniel Ossa, profesor de economía de la Universidad de Denver, la pipol inversionista relaciona a la derecha con un manejo responsable de la economía, el pago de deuda y el crecimiento vía inversión privada. En cambio, relacionan a la izquierda con más gasto estatal, más riesgos con la deuda y crecimiento que no solo hace énfasis en la inversión privada.

Peeero esto no siempre es así porque la pipol inversionista y los mercados reaccionan también a mensajes concretos de “estabilidad” de la pipol candidata y de los gobiernos. Y esto depende mucho del candidato y sus propuestas, así sea de izquierda o de derecha.

4. Una cosa es la reacción inmediata y otra cosa es lo que pasa a largo plazo

Según gente experta que pidió reserva de su nombre, los cambios en el dólar después de elecciones son reacciones inmediatas a la noticia de si ganó la izquierda, el centro o la derecha, pero no implican que vainas como el dólar vayan a seguir subiendo o bajando por ese triunfo.

Es decir, luego de las elecciones para la pipol inversionista es más importante el plan concreto de cómo se van a manejar cosas como las finanzas públicas, el pago de la deuda y los incentivos de inversión. Entonces es clave lo que las candidaturas dicen para generar confianza en los mercados y lo que el nuevo gobierno mande como señal de que van a manejar la economía.

¿Los precios pueden volver a lo que estaban antes de elecciones?

Estudios como el que mencionamos antes dicen que el efecto de las elecciones en estas subidas o bajadas de cosas como el dólar y los mercados en 6 o 12 meses son muy variados. Dicen que en muchos de los casos los precios vuelven a lo que estaban antes de elecciones, pero que no hay un promedio claro.

La pipol experta en inversiones y mercados en Colombia tiene opiniones muy variadas de qué puede pasar con el dólar si la izquierda o la derecha gana. Hay una pipol que dice que como el dólar está barato ahorita (por debajo de los $3.700), el efecto de una victoria de la derecha no haría que el dólar baje mucho más. Pero hay pipol que dice que sí podría bajar hasta $3.300.

En cambio, dicen que una victoria de la izquierda podría hacer que el dólar subiera por encima de los $4.000. Pero nuevamente, esto dependerá de vainas internacionales y de cómo sea el manejo de la economía del gobierno que gane.

5. El precio de vainas como el dólar no solo dependen del gobierno de turno

Es decir, que gane la derecha no es igual a un dólar bajito, ni que gane la izquierda significa un dólar alto porque el precio del dólar depende de cosas internacionales y nacionales.

Por ejemplo, el dólar en el mundo estuvo bajando para los países productores de petróleo por la guerra en Medio Oriente que ha hecho que el precio del petróleo suba. Y si los países que venden petróleo reciben más dólares en su economía por eso, el dólar baja. Pero recientemente, ha estado subiendo en el mundo porque un petróleo caro se traduce en gasolina cara y eso puede volver más cara la vida (subir la inflación).

De hecho, según pipol experta que consultamos, en Estados Unidos se ha vuelto a hablar de intenciones de la FED (el Banrep gringo) de subir sus tasas de interés y eso hace más atractivo llevarse los dólares de otros países a EE.UU. porque darían buenos rendimientos y sería ir a la fija en un momento de incertidumbre, porque es una economía más fuerte y grande que las nuestras.

En resumen…

Sí, la bajada del dólar en los últimos días tuvo que ver con que De la Espriella ganó la primera vuelta presidencial, pero esto no quiere decir que el dólar vaya a bajar si gana la presidencia o que vaya a subir si gana Cepeda. Esto en parte dependerá de los planes concretos de quién gane la presidencia, de cómo piloteará las finanzas públicas, qué mensajes de confianza inversionista envía y cómo planea hacer crecer la economía del país y reducir brechas sociales también.

Hasta aquí todo por hoy.

¿Qué fuentes usamos pa’ hacer este contenido?

• 1 estudio académico de Daniele Girardi que se llama “Partisan Shocks and Financial Markets: Evidence from Close National Elections” publicado en el American Economic Journal.
• Felipe Campos, economista y gerente de Inversión y Estrategia de Alianza Valores y Fiduciaria.
• Daniel Ossa, economista y profesor de la Universidad de Denver.
• Ricardo Salas, economista y profesor de Dartmouth College.
• 2 personas expertas en inversiones que pidieron reserva de su nombre.
• 1 visor de datos del BanRep con la tasa de cambio del dólar diaria.